Immobilienschwäche übertrieben, Midcap-Korrektur eröffnet langfristige Chancen: Sandip Sabharwal

Trotz einer allgemeinen Markterholung stand der Immobiliensektor weiterhin unter Druck, auch wenn die Umsatzmeldungen mehrerer Entwickler weiterhin stark waren. Die Marktteilnehmer kämpfen mit der Diskrepanz zwischen der operativen Dynamik und den ausgewiesenen Gewinnen, die in den letzten Quartalen schwächer erschienen.

Im Gespräch mit ET Now sagte Marktexperte Sandip Sabharwal, dass der derzeitige Pessimismus in Bezug auf Immobilienaktien möglicherweise fehl am Platz sei, was vor allem auf die Art und Weise zurückzuführen sei, wie die Buchhaltung in diesem Sektor funktioniert.

„Viele der gemeldeten Gewinne im Immobilienbereich entsprechen nicht der richtigen Betrachtungsweise. Man muss sich ansehen, über welche Verkaufsdaten sie verfügen und wie hoch der zukünftige Verkaufserlös sein wird, aufgrund der Art und Weise, wie die Buchhaltung funktioniert. Der ausgewiesene Gewinn sieht im Vergleich zum Vorquartal anders aus“, sagte Sabharwal.

Ihm zufolge erscheint die Negativität, die den Sektor umgibt, zum jetzigen Zeitpunkt übertrieben. Obwohl er derzeit keine Immobilienaktien hält, deutete Sabharwal an, dass die anhaltende Korrektur selektive Kaufmöglichkeiten mit sich bringt.

„Ich würde in einer solchen Korrektur versuchen, einige der guten zu kaufen. Aktien wie DLF scheinen mit ihrer starken Bilanz, der Null-Schulden-Position, den starken Cashflows und anständigen Verkaufsdaten gut aufgestellt zu sein. Einige andere Unternehmen wie Godrej Properties und Prestige haben ebenfalls ein anständiges Niveau erreicht. Einige von ihnen befinden sich derzeit in der Kaufzone“, sagte er.

Mikrofinanz-Slippages lassen nach, aber die Selektivität bleibt bestehen KeyET Now wies auch auf die jüngsten Gewinne von Kreditgebern wie CreditAccess Grameen und Bandhan Bank hin, wo nachlassende Slippages und eine verbesserte Vermögensqualität dazu beigetragen haben, dass Aktien an Zugkraft gewannen. Sabharwal räumt zwar ein, dass der Stress im Mikrofinanzbereich nachgelassen hat, bleibt aber vorsichtig: „Es besteht die allgemeine Ansicht, dass sich die Ausrutscher im Mikrofinanzbereich verringert haben und ab dem nächsten Jahr wieder ein Wachstum stattfinden könnte. Von Unternehmen, die unter dem Mikrofinanzbuch gelitten haben, könnte das ab dem nächsten Jahr möglicherweise Rückenwind geben. Für Leute, die das betrachten, könnte es eine Chance sein“, sagte er. Allerdings machte er deutlich, dass Mikrofinanzierung kein Bereich ist, den er aktiv verfolgt. „Ich würde nicht gezielt nach Mikrofinanzierungsmöglichkeiten suchen“, fügte Sabharwal hinzu.

Präferenz für große Banken und ausgewählte NBFCs Im Kreditbereich sagte Sabharwal, dass er weiterhin große, etablierte Banken und ausgewählte Nichtbanken-Finanzunternehmen bevorzugt.

„Auf der Large-Cap-Seite handelt es sich um Standardbanken, die man immer dann kauft, wenn es einen Rückgang gibt. ICICI Bank, Axis Bank und SBI halten wir. Selbst die HDFC Bank sieht nach der jüngsten Korrektur bei etwa 920 nicht schlecht aus“, sagte er.

Unter den NBFCs hob er Beteiligungen wie Mahindra Finance, L&T Finance und Manappuram Finance hervor und wies gleichzeitig auf Chancen hin, die sich aus einem starken Nutzfahrzeugzyklus ergeben. „CV-Kreditgeber könnten möglicherweise auch Chancen bieten“, bemerkte er.

Midcaps und Smallcaps bieten das beste Risiko-Ertrags-Verhältnis über zwei Jahre. Da der Nifty eine leichte Korrektur erlebt und der breitere Markt stärkere Rückgänge bei einzelnen Aktien verzeichnet, ist Sabharwal davon überzeugt, dass die besten Chancen jetzt außerhalb von Largecaps liegen.

„Im Moment denke ich, dass die Chancen bei Midcaps und dann bei Smallcaps liegen. Während der Midcap-Index möglicherweise nicht so stark gefallen ist, haben viele einzelne Aktien und Sektoren eine Korrektur von 50–70 % vorgenommen. Einige von ihnen erholen sich möglicherweise nicht, weil sie rein geschichtenorientiert waren, aber viele andere werden es tun“, sagte er.

Er wies darauf hin, dass Konsum, Infrastruktur und ausgewählte Finanzwerte Bereiche seien, die im Auge behalten werden sollten. „Einige Konsumgüter – langlebige und nicht langlebige Konsumgüter – könnten Sektoren sein, die man sich ansehen sollte. Einige Infrastruktur- und Bauunternehmen sehen günstig aus und könnten zurückkommen. Einige NBFCs und sogar kleinere Banken könnten Chancen bieten, obwohl ich selbst keine kleineren Banken kaufe“, sagte Sabharwal.

Er fasste seinen Ausblick zusammen und betonte, dass Geduld die wichtigste Voraussetzung für Anleger sei, um die aktuelle Volatilität zu meistern. „Wir haben einen schweren Ausverkauf erlebt. Für Menschen, die 18 bis 24 Monate geduldig bleiben können, könnten sich erhebliche Chancen ergeben“, sagte er.